CEMZY — Cem Zeytin
Gıda ve İçecek · Temel analiz & değerleme · TÜFE-reel büyüme
CEMZY — tek bakışta
5 kontrolün 3 tanesinde şirket sektörün iyi tarafında.
- Değerleme— — sektörün zayıf tarafındaŞirket son 4 çeyrekte zarar ettiği için F/K anlamsız.
- Borç yükü%21,2 — sektörün iyi tarafındaVarlıkların %21,2'i borçla finanse edilmiş — sektör ortalaması %41,4. Sektöre göre daha az borçlu.
- Esas faaliyet kârlılığı%20,3 — sektörün iyi tarafındaHer 100 TL satıştan %20,3 esas faaliyet kârı kalıyor — sektör ortalaması %5,2.
- Reel büyüme%-4,9 — sektöre yakınEnflasyondan arındırılmış satışlar, bir önceki 12 aya göre %-4,9 azaldı. Nominal büyüme bu değildir.
- Borç / nakit üretimi-0,1x — sektörün iyi tarafındaNet borç negatif: nakit ve benzerleri finansal borcu aşıyor.
Kontroller, şirketin son 4 çeyrek verisini kendi sektörüyle kıyaslar. Bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.
Değerleme Çarpanları
Marjlar & Kaldıraç
Son 12 Ay & Son Çeyrek
Reel (TÜFE) analiz: Yukarıdaki tutarlar nominaldir — yani enflasyon dahil. CEMZY'in enflasyondan arındırılmış reel büyümesini, çeyrek-çeyrek değerleme geçmişini ve tarihsel yeşillerini terminalde görebilirsiniz.
CEMZY tablolarında ne görünüyor?
Cem Zeytin (CEMZY), Borsa İstanbul'da Gıda ve İçecek sektöründe işlem gören 55 şirketten biridir. Piyasa değeri 13,7 mr ₺. Net borcu da ekleyen firma değeri 13,6 mr ₺ olarak hesaplanır.
Şirket son dört çeyrekte 3,1 mr ₺ net satış, 722 mn ₺ FAVÖK, -414 mn ₺ net kâr açıklamıştır. Bu tutarlar son dört çeyreğin toplamıdır ve enflasyon muhasebesi uygulanan dönemlerde her çeyrek en son raporun satın alma gücüne taşınarak toplanır.
Brüt kâr marjı %23,5; yani her 100 TL satıştan 23 TL brüt kâr kalmaktadır. Esas faaliyet marjı %20,3. Net kâr marjı %-13,3.
2026 ilk yarı tablolarında özkaynak 4,3 mr ₺, toplam finansal borç 734 mn ₺, toplam varlık 5,5 mr ₺ görünmektedir. Finansal kaldıraç (toplam yükümlülük ÷ toplam varlık) %21,2'dir.
Sektördeki diğer şirketlerle aynı ölçekte bakıldığında PD/DD 3,15x (sektör 0,66x), FD/FAVÖK 18,88x (sektör 7,44x) olarak hesaplanır. Sektör ortalaması uç değerler kırpılarak bulunur ve yalnızca konumu gösterir; çarpanların düşük ya da yüksek olması tek başına bir sonuç ifade etmez.
Nakit ve finansal yatırımları toplam finansal borcunu aştığı için bilanço net nakit pozisyonundadır (40 mn ₺ net nakit). Son dört çeyreğin toplamı zarardır; bu durumda F/K gibi kâra bölünen çarpanlar anlamlı bir değer üretmez ve tabloda boş görünür.
Rakamlar 2026/06 dönemli finansal tablolara dayanır ve şirketin KAP'ta yayımladığı açıklamalardan derlenmiştir. Yeni bir rapor yayımlandığında bu sayfadaki tutarlar da değişir.
Bu sayfadaki terimler ne anlama geliyor?
- Mevsimsellik
- Bir şirketin satış ve kârının yılın belirli dönemlerinde düzenli olarak yoğunlaşması. Turizm yazın, ısıtma ve enerji kışın, perakende bayram ve yılbaşı dönemlerinde, tarım hasat döneminde yoğunlaşır. Mevsimsel şirketlerde bir çeyrek önceki çeyrekle değil geçen yılın aynı çeyreğiyle kıyaslanır; son dört çeyreğin toplamı (TTM) mevsimselliği düzleştirir.Tuzak: Mevsimsellik bilançoyu da etkiler: yoğun sezon öncesi stok ve borç artar, sezon sonrası nakit birikir. Tek bir çeyrek sonunun bilançosu yıl ortalamasını yansıtmayabilir.
- Ana Ortaklık Payları
- Konsolide net kârın, ana şirketin ortaklarına düşen kısmı. Gelir tablosunun en altında net dönem kârı ikiye ayrılır: ana ortaklığa ait kısım ve kontrol gücü olmayan paylara (azınlık ortaklara) ait kısım. Hisse başına kâr ve F/K ana ortaklık payıyla hesaplanır.
- Kontrol Gücü Olmayan Paylar
- Konsolide edilen bağlı ortaklıklarda, ana şirket dışındaki ortakların payı. Ana şirket bir bağlı ortaklığın %70'ine sahipse, o ortaklığın tamamı tabloya eklenir; kalan %30'luk azınlık payı özkaynakta ayrı bir satırda, kârdaki payı da gelir tablosunun en altında ayrı gösterilir.Tuzak: Ortaklara ait değer hesaplanırken (PD/DD, F/K) ana ortaklığa ait özkaynak ve kâr kullanılır. Toplam özkaynak ya da toplam net kâr kullanılırsa oran olduğundan farklı çıkar.
- Brüt Kâr Marjı
- Her 100 TL satıştan, maliyetten sonra kaç TL kalıyor. Fiyatlama gücünün göstergesidir. Marj daralıyorsa ya maliyetler artmış ya da şirket indirime gitmiştir.
- FAVÖK Marjı
- FAVÖK'ün net satışlara oranı. Farklı amortisman ve borç yapısına sahip şirketlerin faaliyet kârlılığını kıyaslamakta kullanılır. Türkiye'de analistlerin yaygın kullandığı tanım brüt kâr − faaliyet giderleri + amortismandır; esas faaliyetlerden diğer gelir ve giderler çoğunlukla dışarıda bırakılır.Tuzak: FAVÖK standartlarda tanımlı bir kalem değildir; şirketler ve veri kaynakları farklı tanımlar kullanabilir. Aynı şirket için farklı kaynaklarda farklı FAVÖK görülmesi bu yüzdendir.
- Yatırımcı Sunumu
- Şirketin dönem sonuçlarını ve stratejisini anlattığı, denetimden geçmeyen sunum. Birçok şirket finansal raporunun yanında yatırımcı ilişkileri sayfasında ve KAP'ta bir sunum yayımlar. Sunumlarda satış miktarları, kapasite kullanımı, bölgesel kırılımlar ve yönetimin beklentileri gibi tablolarda bulunmayan bilgiler yer alır.Tuzak: Sunumlardaki 'düzeltilmiş FAVÖK', 'düzeltilmiş net kâr' gibi ölçüler şirketin kendi tanımıdır ve standart değildir. Hangi kalemlerin dışarıda bırakıldığı sunumun dipnotunda ya da ekinde yazar; tablolardaki rakamlarla mutabakatı kontrol edilir.
Finansal tablolar KAP'ta yayımlanan şirket açıklamalarına dayanır; veriler gecikmeli veya hatalı olabilir. Bu sayfa bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.