DCTTR — Dct Trading

Değerleme Çarpanları

DCTTR tablolarında ne görünüyor?

Bu sayfadaki terimler ne anlama geliyor?

Uç Değer (Terminal Değer)

İNA'da, açık tahmin döneminin sonrasındaki tüm nakit akışlarının o tarihteki toplam değeri. Şirketin tahmin döneminden sonra sabit bir oranda sonsuza kadar büyüyeceği varsayılarak hesaplanır (Gordon büyüme modeli). Uzun vadeli büyüme oranı, ekonominin uzun vadeli büyümesini aşmayacak biçimde seçilir.Tuzak: Uç değer çoğu İNA'da toplam değerin yarısından fazlasını oluşturur. Sermaye maliyeti ile büyüme oranı arasındaki fark küçüldükçe uç değer çok hızlı büyür; bu yüzden sonuç en çok bu iki varsayıma duyarlıdır.

Mevsimsellik

Bir şirketin satış ve kârının yılın belirli dönemlerinde düzenli olarak yoğunlaşması. Turizm yazın, ısıtma ve enerji kışın, perakende bayram ve yılbaşı dönemlerinde, tarım hasat döneminde yoğunlaşır. Mevsimsel şirketlerde bir çeyrek önceki çeyrekle değil geçen yılın aynı çeyreğiyle kıyaslanır; son dört çeyreğin toplamı (TTM) mevsimselliği düzleştirir.Tuzak: Mevsimsellik bilançoyu da etkiler: yoğun sezon öncesi stok ve borç artar, sezon sonrası nakit birikir. Tek bir çeyrek sonunun bilançosu yıl ortalamasını yansıtmayabilir.

Kârın Nakde Dönüşümü

İşletme faaliyetlerinden nakdin net kâra oranı; kârın ne kadarının kasaya girdiğini gösterir. Oranın uzun dönemde 1'in üzerinde olması beklenir, çünkü amortisman gibi nakit olmayan giderler kârı düşürür ama nakdi düşürmez. Oran sürekli 1'in altındaysa kâr büyük ölçüde alacak ve stokta birikiyor olabilir.Tuzak: Enflasyon muhasebesinde net kâr, nakit olmayan parasal pozisyon kazanç ve kayıplarını da içerir; oran bu yüzden bu dönemlerde daha oynak çıkar.

İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı

Şirketin esas faaliyetinden dönem içinde gerçekten kasaya giren net nakit. Dolaylı yöntemle hesaplanır: net kârdan başlanır, amortisman gibi nakit olmayan giderler geri eklenir, işletme sermayesindeki değişim (alacak, stok, ticari borç) ve ödenen vergiler hesaba katılır. Kârın ne kadarının nakde döndüğünü gösterir.Tuzak: Kâr ile işletme nakdi arasında kalıcı ve büyüyen bir makas (kâr yüksek, nakit düşük) çoğunlukla alacak ya da stokta biriken nakitten kaynaklanır. Tek bir çeyrek mevsimsel olabilir; birkaç yıllık eğilim daha açıklayıcıdır.

Yatırım Teşvik Belgesi

Belirli yatırımlara vergi indirimi, gümrük muafiyeti, faiz desteği gibi destekler sağlayan resmi belge. Teşvik belgeli yatırımlarda 'indirimli kurumlar vergisi' uygulanabilir: yatırımın belirli bir oranına ulaşılana kadar kazanç daha düşük oranla vergilendirilir. Şirketler bu gelecekteki vergi avantajı için ertelenmiş vergi varlığı kaydedebilir.Tuzak: Teşvikten doğan büyük bir ertelenmiş vergi geliri, bir dönemin net kârını belirgin biçimde artırabilir; bu artış o dönemin faaliyetinden kaynaklanmaz.

Döngüsellik

Bir sektörün kârlılığının ekonomik ya da sektörel döngülere bağlı olarak yıllar içinde dalgalanması. Demir-çelik, kimya, çimento, otomotiv, havacılık gibi sektörlerde talep ve fiyatlar ekonomik döngüyle birlikte hareket eder; kârlar tepe dönemlerde çok yüksek, dip dönemlerde düşük ya da negatif olabilir. Bu sektörlerde tek bir yılın kârı, şirketin ortalama kazanç gücünü yansıtmayabilir.Tuzak: Döngüsel şirkette F/K, kârların tepe noktasında düşük, dipte yüksek görünür. Birkaç yılın ortalama marjı, tek bir yılın marjından daha açıklayıcıdır.