DOFER — Dofer Yapı
İmalat · Temel analiz & değerleme · TÜFE-reel büyüme
DOFER — tek bakışta
5 kontrolün 1 tanesinde şirket sektörün iyi tarafında.
- Değerleme— — sektörün zayıf tarafındaŞirket son 4 çeyrekte zarar ettiği için F/K anlamsız.
- Borç yükü%48,5 — sektöre yakınVarlıkların %48,5'i borçla finanse edilmiş — sektör ortalaması %49,2. Sektör ortalamasına yakın.
- Esas faaliyet kârlılığı%1 — sektörün zayıf tarafındaHer 100 TL satıştan %1 esas faaliyet kârı kalıyor — sektör ortalaması %3.
- Reel büyüme%67,7 — sektörün iyi tarafındaEnflasyondan arındırılmış satışlar, bir önceki 12 aya göre %67,7 arttı. Nominal büyüme bu değildir.
- Borç / nakit üretimi1,4x — sektöre yakınNet borç, yıllık FAVÖK'ün 1,4 katı. Genelde 3 katın üzeri ağır sayılır.
Kontroller, şirketin son 4 çeyrek verisini kendi sektörüyle kıyaslar. Bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.
Değerleme Çarpanları
Marjlar & Kaldıraç
Son 12 Ay & Son Çeyrek
Reel (TÜFE) analiz: Yukarıdaki tutarlar nominaldir — yani enflasyon dahil. DOFER'in enflasyondan arındırılmış reel büyümesini, çeyrek-çeyrek değerleme geçmişini ve tarihsel yeşillerini terminalde görebilirsiniz.
DOFER tablolarında ne görünüyor?
Dofer Yapı (DOFER), Borsa İstanbul'da İmalat sektöründe işlem gören 12 şirketten biridir. Piyasa değeri 881 mn ₺. Net borcu da ekleyen firma değeri 1,1 mr ₺ olarak hesaplanır.
Şirket son dört çeyrekte 9,2 mr ₺ net satış, 187 mn ₺ FAVÖK, -37 mn ₺ net kâr açıklamıştır. Bu tutarlar son dört çeyreğin toplamıdır ve enflasyon muhasebesi uygulanan dönemlerde her çeyrek en son raporun satın alma gücüne taşınarak toplanır.
Brüt kâr marjı %3,4; yani her 100 TL satıştan 3 TL brüt kâr kalmaktadır. Esas faaliyet marjı %1. Net kâr marjı %-0,4.
2026 ilk dokuz ay tablolarında özkaynak 1,8 mr ₺, toplam finansal borç 334 mn ₺, toplam varlık 3,4 mr ₺ görünmektedir. Finansal kaldıraç (toplam yükümlülük ÷ toplam varlık) %48,5'dir.
Sektördeki diğer şirketlerle aynı ölçekte bakıldığında PD/DD 0,50x (sektör 1,32x), FD/FAVÖK 6,11x (sektör 6,26x) olarak hesaplanır. Sektör ortalaması uç değerler kırpılarak bulunur ve yalnızca konumu gösterir; çarpanların düşük ya da yüksek olması tek başına bir sonuç ifade etmez.
Net borç 261 mn ₺ ile son dört çeyreğin FAVÖK'ünün 1,4 katıdır. Son dört çeyreğin toplamı zarardır; bu durumda F/K gibi kâra bölünen çarpanlar anlamlı bir değer üretmez ve tabloda boş görünür.
Rakamlar 2026/09 dönemli finansal tablolara dayanır ve şirketin KAP'ta yayımladığı açıklamalardan derlenmiştir. Yeni bir rapor yayımlandığında bu sayfadaki tutarlar da değişir.
Bu sayfadaki terimler ne anlama geliyor?
- Kapasite Kullanım Oranı
- Bir tesisin fiilî üretiminin, üretebileceği azami miktara oranı. Sanayi şirketlerinde talebin ve verimliliğin göstergesidir. Sabit maliyetler üretim miktarına yayıldığı için kapasite kullanımı arttıkça birim maliyet düşer ve marj genişleme eğilimindedir. Şirketler bu oranı çoğunlukla faaliyet raporu ve yatırımcı sunumlarında açıklar.Tuzak: Kapasite artırımı yapıldığı dönemde oran, üretim artsa bile geçici olarak düşebilir; oran üretim miktarıyla birlikte okunur.
- Brüt Kâr Marjı
- Her 100 TL satıştan, maliyetten sonra kaç TL kalıyor. Fiyatlama gücünün göstergesidir. Marj daralıyorsa ya maliyetler artmış ya da şirket indirime gitmiştir.
- İşletme Sermayesi
- Şirketin günlük işleyişi için alacak ve stokta bağladığı para. Net işletme sermayesi dönen varlıkların kısa vadeli yükümlülükleri aşan kısmıdır. Analizde daha sık kullanılan 'ticari işletme sermayesi' ise yalnızca ticari alacak + stok − ticari borçtur; işin çevrilmesi için gereken finansmanı gösterir.Tuzak: Enflasyonda ciro büyüdükçe alacak ve stok da nominal olarak büyür; şirket büyümese bile işletme sermayesine her yıl daha fazla nakit bağlar. Bu nakit, kârın nakde dönüşmemesinin en yaygın nedenidir.
- Amortisman
- Bir duran varlığın maliyetinin, kullanım ömrü boyunca yıllara yayılarak gidere dönüştürülmesi. 10 yıl kullanılacak 100 milyon TL'lik bir makine, her yıl 10 milyon TL gider olarak gelir tablosuna yansır. Nakit çıkışı makine alınırken bir kez olur; amortisman nakit çıkışı gerektirmeyen bir giderdir. Maddi olmayan varlıklarda aynı işleme 'itfa' denir.Tuzak: Amortisman nakit değildir ama gerçek bir maliyettir: makine eskir ve bir gün yenilenmesi gerekir. FAVÖK amortismanı dışarıda bıraktığı için yatırım yoğun şirketlerde kârlılığı olduğundan yüksek gösterebilir.
- Yatırım Harcaması (CAPEX)
- Maddi ve maddi olmayan duran varlık alımları için yapılan nakit ödeme. Yeni fabrika, makine, yazılım, mağaza açılışı gibi harcamalardır. Nakit akış tablosunun yatırım faaliyetleri bölümünde görünür. Mevcut kapasiteyi korumak için yapılan 'idame' ve kapasiteyi artırmak için yapılan 'büyüme' yatırımı olarak ikiye ayrılabilir.Tuzak: Yatırım harcamasının uzun süre amortismanın altında kalması, varlıkların yenilenmediğini gösterebilir; çok üzerinde olması ise ileride amortisman giderinin artacağı anlamına gelir.
- F/K(Fiyat / Kazanç)
- Şirketin bugünkü kârıyla kendini kaç yılda amorti ettiği. Piyasa değerinin son 4 çeyreğin net kârına bölümü. F/K 8 ise, kâr aynı kalırsa şirket kendi fiyatını 8 yılda çıkarıyor demektir.Tuzak: Tek seferlik gelirler (arsa satışı, kur farkı) kârı şişirip F/K'yı olduğundan düşük gösterebilir. Zarardaki şirkette F/K anlamsızdır — negatif çıkar.
Finansal tablolar KAP'ta yayımlanan şirket açıklamalarına dayanır; veriler gecikmeli veya hatalı olabilir. Bu sayfa bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.