SAMAT — Saray Matbaacılık
Kağıt ve Kağıt Ürünleri · Temel analiz & değerleme · TÜFE-reel büyüme
SAMAT — tek bakışta
4 kontrolün 2 tanesinde şirket sektörün iyi tarafında.
- Değerleme2,48x — sektörün iyi tarafındaF/K 2,48x — sektör ortalaması 5,21x. Sektör ortalamasından düşük.
- Borç yükü%26,6 — sektörün iyi tarafındaVarlıkların %26,6'i borçla finanse edilmiş — sektör ortalaması %33,4. Sektöre göre daha az borçlu.
- Esas faaliyet kârlılığı%-105,8 — sektörün zayıf tarafındaSon 4 çeyrekte esas faaliyetinden kâr edememiş.
- Reel büyüme%-74,1 — sektörün zayıf tarafındaEnflasyondan arındırılmış satışlar, bir önceki 12 aya göre %-74,1 azaldı. Nominal büyüme bu değildir.
- Borç / nakit üretimi— — veri yokFAVÖK pozitif olmadığı için bu oran hesaplanamıyor.
Kontroller, şirketin son 4 çeyrek verisini kendi sektörüyle kıyaslar. Bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.
Değerleme Çarpanları
Marjlar & Kaldıraç
Son 12 Ay & Son Çeyrek
Reel (TÜFE) analiz: Yukarıdaki tutarlar nominaldir — yani enflasyon dahil. SAMAT'in enflasyondan arındırılmış reel büyümesini, çeyrek-çeyrek değerleme geçmişini ve tarihsel yeşillerini terminalde görebilirsiniz.
SAMAT tablolarında ne görünüyor?
Saray Matbaacılık (SAMAT), Borsa İstanbul'da Kağıt ve Kağıt Ürünleri sektöründe işlem gören 12 şirketten biridir. Piyasa değeri 369 mn ₺. Net borcu da ekleyen firma değeri 367 mn ₺ olarak hesaplanır.
Şirket son dört çeyrekte 46 mn ₺ net satış, -41 mn ₺ FAVÖK, 149 mn ₺ net kâr açıklamıştır. Bu tutarlar son dört çeyreğin toplamıdır ve enflasyon muhasebesi uygulanan dönemlerde her çeyrek en son raporun satın alma gücüne taşınarak toplanır.
Brüt kâr marjı %-10,1; yani her 100 TL satıştan -10 TL brüt kâr kalmaktadır. Esas faaliyet marjı %-105,8. Net kâr marjı %324,9.
2026 ilk yarı tablolarında özkaynak 744 mn ₺, toplam varlık 1 mr ₺ görünmektedir. Finansal kaldıraç (toplam yükümlülük ÷ toplam varlık) %26,6'dir.
Sektördeki diğer şirketlerle aynı ölçekte bakıldığında F/K 2,48x (sektör ortalaması 5,21x), PD/DD 0,50x (sektör 0,96x) olarak hesaplanır. Sektör ortalaması uç değerler kırpılarak bulunur ve yalnızca konumu gösterir; çarpanların düşük ya da yüksek olması tek başına bir sonuç ifade etmez.
Nakit ve finansal yatırımları toplam finansal borcunu aştığı için bilanço net nakit pozisyonundadır (2 mn ₺ net nakit).
Rakamlar 2026/06 dönemli finansal tablolara dayanır ve şirketin KAP'ta yayımladığı açıklamalardan derlenmiştir. Yeni bir rapor yayımlandığında bu sayfadaki tutarlar da değişir.
Bu sayfadaki terimler ne anlama geliyor?
- Brüt Kâr Marjı
- Her 100 TL satıştan, maliyetten sonra kaç TL kalıyor. Fiyatlama gücünün göstergesidir. Marj daralıyorsa ya maliyetler artmış ya da şirket indirime gitmiştir.
- Kapasite Kullanım Oranı
- Bir tesisin fiilî üretiminin, üretebileceği azami miktara oranı. Sanayi şirketlerinde talebin ve verimliliğin göstergesidir. Sabit maliyetler üretim miktarına yayıldığı için kapasite kullanımı arttıkça birim maliyet düşer ve marj genişleme eğilimindedir. Şirketler bu oranı çoğunlukla faaliyet raporu ve yatırımcı sunumlarında açıklar.Tuzak: Kapasite artırımı yapıldığı dönemde oran, üretim artsa bile geçici olarak düşebilir; oran üretim miktarıyla birlikte okunur.
- Amortisman
- Bir duran varlığın maliyetinin, kullanım ömrü boyunca yıllara yayılarak gidere dönüştürülmesi. 10 yıl kullanılacak 100 milyon TL'lik bir makine, her yıl 10 milyon TL gider olarak gelir tablosuna yansır. Nakit çıkışı makine alınırken bir kez olur; amortisman nakit çıkışı gerektirmeyen bir giderdir. Maddi olmayan varlıklarda aynı işleme 'itfa' denir.Tuzak: Amortisman nakit değildir ama gerçek bir maliyettir: makine eskir ve bir gün yenilenmesi gerekir. FAVÖK amortismanı dışarıda bıraktığı için yatırım yoğun şirketlerde kârlılığı olduğundan yüksek gösterebilir.
- FAVÖK Marjı
- FAVÖK'ün net satışlara oranı. Farklı amortisman ve borç yapısına sahip şirketlerin faaliyet kârlılığını kıyaslamakta kullanılır. Türkiye'de analistlerin yaygın kullandığı tanım brüt kâr − faaliyet giderleri + amortismandır; esas faaliyetlerden diğer gelir ve giderler çoğunlukla dışarıda bırakılır.Tuzak: FAVÖK standartlarda tanımlı bir kalem değildir; şirketler ve veri kaynakları farklı tanımlar kullanabilir. Aynı şirket için farklı kaynaklarda farklı FAVÖK görülmesi bu yüzdendir.
- Döngüsellik
- Bir sektörün kârlılığının ekonomik ya da sektörel döngülere bağlı olarak yıllar içinde dalgalanması. Demir-çelik, kimya, çimento, otomotiv, havacılık gibi sektörlerde talep ve fiyatlar ekonomik döngüyle birlikte hareket eder; kârlar tepe dönemlerde çok yüksek, dip dönemlerde düşük ya da negatif olabilir. Bu sektörlerde tek bir yılın kârı, şirketin ortalama kazanç gücünü yansıtmayabilir.Tuzak: Döngüsel şirkette F/K, kârların tepe noktasında düşük, dipte yüksek görünür. Birkaç yılın ortalama marjı, tek bir yılın marjından daha açıklayıcıdır.
- Yatırım Harcaması (CAPEX)
- Maddi ve maddi olmayan duran varlık alımları için yapılan nakit ödeme. Yeni fabrika, makine, yazılım, mağaza açılışı gibi harcamalardır. Nakit akış tablosunun yatırım faaliyetleri bölümünde görünür. Mevcut kapasiteyi korumak için yapılan 'idame' ve kapasiteyi artırmak için yapılan 'büyüme' yatırımı olarak ikiye ayrılabilir.Tuzak: Yatırım harcamasının uzun süre amortismanın altında kalması, varlıkların yenilenmediğini gösterebilir; çok üzerinde olması ise ileride amortisman giderinin artacağı anlamına gelir.
Finansal tablolar KAP'ta yayımlanan şirket açıklamalarına dayanır; veriler gecikmeli veya hatalı olabilir. Bu sayfa bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.