TLMAN — Trabzon Liman İşletmeciliği

Ulaştırma · Temel analiz & değerleme · TÜFE-reel büyüme

Fiyat

50,8 ₺

Piyasa Değeri

1,1 mr ₺

Firma Değeri

1,1 mr ₺

F/K

-13,16x

TLMAN — tek bakışta

5 kontrolün 2 tanesinde şirket sektörün iyi tarafında.

Değerleme— — sektörün zayıf tarafındaŞirket son 4 çeyrekte zarar ettiği için F/K anlamsız.
Borç yükü%18,6 — sektörün iyi tarafındaVarlıkların %18,6'i borçla finanse edilmiş — sektör ortalaması %46. Sektöre göre daha az borçlu.
Esas faaliyet kârlılığı%8 — sektörün zayıf tarafındaHer 100 TL satıştan %8 esas faaliyet kârı kalıyor — sektör ortalaması %15.
Reel büyüme%-1,6 — sektöre yakınEnflasyondan arındırılmış satışlar, bir önceki 12 aya göre %-1,6 azaldı. Nominal büyüme bu değildir.
Borç / nakit üretimi0,2x — sektörün iyi tarafındaNet borç, yıllık FAVÖK'ün 0,2 katı. Genelde 3 katın üzeri ağır sayılır.

Kontroller, şirketin son 4 çeyrek verisini kendi sektörüyle kıyaslar. Bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.

Değerleme Çarpanları

F/K-13,16x

PD/DD0,52x

FD/FAVÖK4,37x

PD/EFK15,22x

FD/Net Satış1,29x

EFK/PD (verim)%6,6

Marjlar & Kaldıraç

Brüt Kâr Marjı%11,7

Faaliyet Marjı%8

Net Kâr Marjı%-9,3

Finansal Kaldıraç%18,6

Son 12 Ay & Son Çeyrek

Net Satış (son 4 çeyrek)871 mn ₺

FAVÖK (son 4 çeyrek)257 mn ₺

Net Kâr (son 4 çeyrek)-81 mn ₺

Özkaynak2 mr ₺

Toplam Finansal Borç109 mn ₺

Son dönem2026/06

Reel (TÜFE) analiz: Yukarıdaki tutarlar nominaldir — yani enflasyon dahil. TLMAN'in enflasyondan arındırılmış reel büyümesini, çeyrek-çeyrek değerleme geçmişini ve tarihsel yeşillerini terminalde görebilirsiniz.

TLMAN tablolarında ne görünüyor?

Trabzon Liman İşletmeciliği (TLMAN), Borsa İstanbul'da Ulaştırma sektöründe işlem gören 13 şirketten biridir. Piyasa değeri 1,1 mr ₺. Net borcu da ekleyen firma değeri 1,1 mr ₺ olarak hesaplanır.

Şirket son dört çeyrekte 871 mn ₺ net satış, 257 mn ₺ FAVÖK, -81 mn ₺ net kâr açıklamıştır. Bu tutarlar son dört çeyreğin toplamıdır ve enflasyon muhasebesi uygulanan dönemlerde her çeyrek en son raporun satın alma gücüne taşınarak toplanır.

Brüt kâr marjı %11,7; yani her 100 TL satıştan 12 TL brüt kâr kalmaktadır. Esas faaliyet marjı %8. Net kâr marjı %-9,3.

2026 ilk yarı tablolarında özkaynak 2 mr ₺, toplam finansal borç 109 mn ₺, toplam varlık 2,5 mr ₺ görünmektedir. Finansal kaldıraç (toplam yükümlülük ÷ toplam varlık) %18,6'dir.

Sektördeki diğer şirketlerle aynı ölçekte bakıldığında PD/DD 0,52x (sektör 0,84x), FD/FAVÖK 4,37x (sektör 6,27x) olarak hesaplanır. Sektör ortalaması uç değerler kırpılarak bulunur ve yalnızca konumu gösterir; çarpanların düşük ya da yüksek olması tek başına bir sonuç ifade etmez.

Net borç 59 mn ₺ ile son dört çeyreğin FAVÖK'ünün 0,23 katıdır. Son dört çeyreğin toplamı zarardır; bu durumda F/K gibi kâra bölünen çarpanlar anlamlı bir değer üretmez ve tabloda boş görünür.

Rakamlar 2026/06 dönemli finansal tablolara dayanır ve şirketin KAP'ta yayımladığı açıklamalardan derlenmiştir. Yeni bir rapor yayımlandığında bu sayfadaki tutarlar da değişir.

Bu sayfadaki terimler ne anlama geliyor?

RASK / CASK: Havayollarında arz edilen koltuk kilometre başına gelir ve maliyet. RASK, toplam gelirin arz edilen koltuk kilometreye bölümüdür; CASK aynı kapasite birimi başına maliyettir. İkisi arasındaki fark birim kârlılığı gösterir. Yakıt fiyatlarının etkisini ayırmak için yakıt hariç CASK da ayrıca izlenir.Tuzak: Uzun uçuşlarda birim maliyet kilometreye yayıldığı için düşer; uçuş mesafesi farklı havayollarının RASK ve CASK'ı doğrudan kıyaslanmaz.
Kullanım Hakkı Varlıkları(TFRS 16 Kiralamalar): Kiralanan mağaza, depo, taşıt gibi varlıkları kullanma hakkının bilançoya yazılmış hâli. 2019'dan beri uzun süreli kiralamalar bilançoda gösterilir: aktifte 'kullanım hakkı varlığı', pasifte 'kiralama yükümlülüğü'. Gelir tablosunda kira gideri yerine amortisman ve faiz gideri yer alır.Tuzak: Bu değişiklik kira gideri yüksek şirketlerin (perakende, havayolu) FAVÖK'ünü büyütür, çünkü kira artık FAVÖK'ten düşülen bir gider değildir. Net borç hesabına kiralama yükümlülüğünün katılıp katılmadığı kaynaktan kaynağa değişir.
Kiralama Yükümlülükleri: Kira sözleşmesi süresince ödenecek kiraların bugünkü değeri. TFRS 16 ile birlikte kira borçları finansal borç benzeri bir yükümlülük olarak bilançoya girdi. Bir yıl içinde ödenecek kısmı kısa, kalanı uzun vadeli yükümlülüklerde gösterilir.
Ertelenmiş Gelir: Tahsil edilmiş ama hizmeti henüz verilmediği için hasılata yazılmamış tutar. Bir yıllık abonelik bedeli peşin tahsil edildiğinde, bedel on iki aya yayılarak hasılata yazılır; henüz yazılmamış kısım bilançoda ertelenmiş gelir (sözleşme yükümlülüğü) olarak bekler. Abonelik işinde bu kalemin büyümesi, gelecek dönemlerin hasılatına dair bir işarettir.Tuzak: Bilançoda yükümlülük olarak görünür ama ödenecek bir borç değildir; hizmet verildiğinde gelire dönüşerek kapanır.
Mevsimsellik: Bir şirketin satış ve kârının yılın belirli dönemlerinde düzenli olarak yoğunlaşması. Turizm yazın, ısıtma ve enerji kışın, perakende bayram ve yılbaşı dönemlerinde, tarım hasat döneminde yoğunlaşır. Mevsimsel şirketlerde bir çeyrek önceki çeyrekle değil geçen yılın aynı çeyreğiyle kıyaslanır; son dört çeyreğin toplamı (TTM) mevsimselliği düzleştirir.Tuzak: Mevsimsellik bilançoyu da etkiler: yoğun sezon öncesi stok ve borç artar, sezon sonrası nakit birikir. Tek bir çeyrek sonunun bilançosu yıl ortalamasını yansıtmayabilir.
Net Borç: Faiz işleyen finansal borçlardan, nakit ve kısa vadeli finansal yatırımların düşülmesiyle kalan tutar. Şirket bugün elindeki tüm nakdi borç ödemede kullansaydı geriye ne kadar finansal borç kalacağını gösterir. Negatifse şirket 'net nakit' pozisyonundadır: nakdi borcundan fazladır.Tuzak: Kiralama yükümlülüklerini katıp katmamak kaynağa göre değişir; aynı şirket için iki farklı net borç rakamı görülebilir. Ticari borçlar ve alınan avanslar net borca katılmaz.

TLMAN için detaylı analizi aç →

Finansal tablolar KAP'ta yayımlanan şirket açıklamalarına dayanır; veriler gecikmeli veya hatalı olabilir. Bu sayfa bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.