ULAS — Ulaşlar Turizm Yatırımları
Turizm · Temel analiz & değerleme · TÜFE-reel büyüme
ULAS — tek bakışta
4 kontrolün 0 tanesinde şirket sektörün iyi tarafında.
- Değerleme79,32x — sektörün zayıf tarafındaF/K 79,32x — sektör ortalaması 57,57x. Sektör ortalamasından yüksek.
- Borç yükü%52,7 — sektörün zayıf tarafındaVarlıkların %52,7'i borçla finanse edilmiş — sektör ortalaması %30,5. Sektöre göre daha borçlu.
- Esas faaliyet kârlılığı%-519,2 — sektörün zayıf tarafındaSon 4 çeyrekte esas faaliyetinden kâr edememiş.
- Reel büyüme%-95,9 — sektörün zayıf tarafındaEnflasyondan arındırılmış satışlar, bir önceki 12 aya göre %-95,9 azaldı. Nominal büyüme bu değildir.
- Borç / nakit üretimi— — veri yokFAVÖK pozitif olmadığı için bu oran hesaplanamıyor.
Kontroller, şirketin son 4 çeyrek verisini kendi sektörüyle kıyaslar. Bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.
Değerleme Çarpanları
Marjlar & Kaldıraç
Son 12 Ay & Son Çeyrek
Reel (TÜFE) analiz: Yukarıdaki tutarlar nominaldir — yani enflasyon dahil. ULAS'in enflasyondan arındırılmış reel büyümesini, çeyrek-çeyrek değerleme geçmişini ve tarihsel yeşillerini terminalde görebilirsiniz.
ULAS tablolarında ne görünüyor?
Ulaşlar Turizm Yatırımları (ULAS), Borsa İstanbul'da Turizm sektöründe işlem gören 10 şirketten biridir. Piyasa değeri 267 mn ₺. Net borcu da ekleyen firma değeri 359 mn ₺ olarak hesaplanır.
Şirket son dört çeyrekte 3 mn ₺ net satış, -14 mn ₺ FAVÖK, 3 mn ₺ net kâr açıklamıştır. Bu tutarlar son dört çeyreğin toplamıdır ve enflasyon muhasebesi uygulanan dönemlerde her çeyrek en son raporun satın alma gücüne taşınarak toplanır.
Brüt kâr marjı %100; yani her 100 TL satıştan 100 TL brüt kâr kalmaktadır. Esas faaliyet marjı %-519,2. Net kâr marjı %107,2.
2026 ilk yarı tablolarında özkaynak 572 mn ₺, toplam finansal borç 108 mn ₺, toplam varlık 1,2 mr ₺ görünmektedir. Finansal kaldıraç (toplam yükümlülük ÷ toplam varlık) %52,7'dir.
Sektördeki diğer şirketlerle aynı ölçekte bakıldığında F/K 79,32x (sektör ortalaması 57,57x), PD/DD 0,47x (sektör 0,70x) olarak hesaplanır. Sektör ortalaması uç değerler kırpılarak bulunur ve yalnızca konumu gösterir; çarpanların düşük ya da yüksek olması tek başına bir sonuç ifade etmez.
Rakamlar 2026/06 dönemli finansal tablolara dayanır ve şirketin KAP'ta yayımladığı açıklamalardan derlenmiştir. Yeni bir rapor yayımlandığında bu sayfadaki tutarlar da değişir.
Bu sayfadaki terimler ne anlama geliyor?
- Yolcu Doluluk Oranı
- Bir havayolunun sunduğu koltuk kapasitesinin ne kadarının satıldığı. Havayolu kapasitesi 'arz edilen koltuk kilometre' (AKK/ASK), satılan kapasite ise 'gelir getiren yolcu kilometre' (GYK/RPK) ile ölçülür. İkisinin oranı doluluk oranıdır.Tuzak: Doluluk tek başına yeterli değildir; koltuk-km başına gelir ile birlikte okunur. Bilet fiyatı düşürülerek yükseltilen doluluk toplam geliri artırmayabilir.
- Mevsimsellik
- Bir şirketin satış ve kârının yılın belirli dönemlerinde düzenli olarak yoğunlaşması. Turizm yazın, ısıtma ve enerji kışın, perakende bayram ve yılbaşı dönemlerinde, tarım hasat döneminde yoğunlaşır. Mevsimsel şirketlerde bir çeyrek önceki çeyrekle değil geçen yılın aynı çeyreğiyle kıyaslanır; son dört çeyreğin toplamı (TTM) mevsimselliği düzleştirir.Tuzak: Mevsimsellik bilançoyu da etkiler: yoğun sezon öncesi stok ve borç artar, sezon sonrası nakit birikir. Tek bir çeyrek sonunun bilançosu yıl ortalamasını yansıtmayabilir.
- FAVÖK Marjı
- FAVÖK'ün net satışlara oranı. Farklı amortisman ve borç yapısına sahip şirketlerin faaliyet kârlılığını kıyaslamakta kullanılır. Türkiye'de analistlerin yaygın kullandığı tanım brüt kâr − faaliyet giderleri + amortismandır; esas faaliyetlerden diğer gelir ve giderler çoğunlukla dışarıda bırakılır.Tuzak: FAVÖK standartlarda tanımlı bir kalem değildir; şirketler ve veri kaynakları farklı tanımlar kullanabilir. Aynı şirket için farklı kaynaklarda farklı FAVÖK görülmesi bu yüzdendir.
- Amortisman
- Bir duran varlığın maliyetinin, kullanım ömrü boyunca yıllara yayılarak gidere dönüştürülmesi. 10 yıl kullanılacak 100 milyon TL'lik bir makine, her yıl 10 milyon TL gider olarak gelir tablosuna yansır. Nakit çıkışı makine alınırken bir kez olur; amortisman nakit çıkışı gerektirmeyen bir giderdir. Maddi olmayan varlıklarda aynı işleme 'itfa' denir.Tuzak: Amortisman nakit değildir ama gerçek bir maliyettir: makine eskir ve bir gün yenilenmesi gerekir. FAVÖK amortismanı dışarıda bıraktığı için yatırım yoğun şirketlerde kârlılığı olduğundan yüksek gösterebilir.
- Finansman Gelir ve Giderleri
- Finansal borçların faizi, kur farkı ve mevduat faizi gibi finansmanla ilgili kalemler. Banka kredileri ve tahvillerin faizi, döviz borçların kur farkı, kiralama yükümlülüklerinin faizi finansman giderindedir. Mevduat faizi ve finansal varlıkların kur farkı ise finansman gelirinde yer alır.Tuzak: Döviz borcu olan şirkette kur yükseldiğinde finansman gideri, faiz ödenmese bile büyür. Bu kur farkı nakit çıkışı değildir; borcun TL karşılığındaki artıştır.
- Net Döviz Pozisyonu
- Şirketin döviz cinsinden varlıkları ile döviz cinsinden borçları arasındaki fark. Dipnotlardaki 'kur riski' tablosunda para birimi bazında gösterilir. Döviz varlığı borcundan fazlaysa pozisyon 'uzun', borcu varlığından fazlaysa 'kısa'dır. Kur hareketinin kâra etkisinin yönünü ve büyüklüğünü bu fark belirler.Tuzak: İhracatçı şirketin gelecekteki döviz gelirleri bilançoda görünmez; bilançoda kısa döviz pozisyonu olan bir ihracatçı ekonomik olarak korunuyor olabilir. Pozisyon ile iş modeli birlikte okunur.
Finansal tablolar KAP'ta yayımlanan şirket açıklamalarına dayanır; veriler gecikmeli veya hatalı olabilir. Bu sayfa bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.