PGSUS — Pegasus Hava Taşımacılığı
Ulaştırma · Temel analiz & değerleme · TÜFE-reel büyüme
PGSUS — tek bakışta
5 kontrolün 1 tanesinde şirket sektörün iyi tarafında.
- Değerleme56,55x — sektörün zayıf tarafındaF/K 56,55x — sektör ortalaması 7,99x. Sektör ortalamasından yüksek.
- Borç yükü%74,4 — sektörün zayıf tarafındaVarlıkların %74,4'i borçla finanse edilmiş — sektör ortalaması %46. Sektöre göre daha borçlu.
- Esas faaliyet kârlılığı%4,3 — sektörün zayıf tarafındaHer 100 TL satıştan %4,3 esas faaliyet kârı kalıyor — sektör ortalaması %15,1.
- Reel büyüme%12,3 — sektörün iyi tarafındaEnflasyondan arındırılmış satışlar, bir önceki 12 aya göre %12,3 arttı. Nominal büyüme bu değildir.
- Borç / nakit üretimi5,6x — sektörün zayıf tarafındaNet borç, yıllık FAVÖK'ün 5,6 katı. Genelde 3 katın üzeri ağır sayılır.
Kontroller, şirketin son 4 çeyrek verisini kendi sektörüyle kıyaslar. Bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.
Değerleme Çarpanları
Marjlar & Kaldıraç
Son 12 Ay & Son Çeyrek
Reel (TÜFE) analiz: Yukarıdaki tutarlar nominaldir — yani enflasyon dahil. PGSUS'in enflasyondan arındırılmış reel büyümesini, çeyrek-çeyrek değerleme geçmişini ve tarihsel yeşillerini terminalde görebilirsiniz.
PGSUS tablolarında ne görünüyor?
Pegasus Hava Taşımacılığı (PGSUS), Borsa İstanbul'da Ulaştırma sektöründe işlem gören 13 şirketten biridir. Piyasa değeri 64,7 mr ₺. Net borcu da ekleyen firma değeri 259,5 mr ₺ olarak hesaplanır.
Şirket son dört çeyrekte 197,9 mr ₺ net satış, 34,5 mr ₺ FAVÖK, 1,1 mr ₺ net kâr açıklamıştır. Bu tutarlar son dört çeyreğin toplamıdır ve enflasyon muhasebesi uygulanan dönemlerde her çeyrek en son raporun satın alma gücüne taşınarak toplanır.
Brüt kâr marjı %10,8; yani her 100 TL satıştan 11 TL brüt kâr kalmaktadır. Esas faaliyet marjı %4,3. Net kâr marjı %0,6.
2026 ilk yarı tablolarında özkaynak 112,7 mr ₺, toplam finansal borç 255 mr ₺, toplam varlık 440,5 mr ₺ görünmektedir. Finansal kaldıraç (toplam yükümlülük ÷ toplam varlık) %74,4'dir.
Sektördeki diğer şirketlerle aynı ölçekte bakıldığında F/K 56,55x (sektör ortalaması 7,99x), PD/DD 0,57x (sektör 0,85x), FD/FAVÖK 7,51x (sektör 6,36x) olarak hesaplanır. Sektör ortalaması uç değerler kırpılarak bulunur ve yalnızca konumu gösterir; çarpanların düşük ya da yüksek olması tek başına bir sonuç ifade etmez.
Net borç 194,8 mr ₺ ile son dört çeyreğin FAVÖK'ünün 5,64 katıdır. Toplam yükümlülükler varlıkların %74,4'ini oluşturmaktadır; borcun vade yapısı bilançodaki kısa ve uzun vadeli ayrımından izlenir.
Rakamlar 2026/06 dönemli finansal tablolara dayanır ve şirketin KAP'ta yayımladığı açıklamalardan derlenmiştir. Yeni bir rapor yayımlandığında bu sayfadaki tutarlar da değişir.
Pegasus'un ikinci çeyrek zararı 4,79 milyar TL mi, 4,25 milyar TL mi? İkisi de doğru — fark, kümülatif sütunların birbirinden nasıl çıkarıldığından geliyor. Bu inceleme hem o hesabı hem de uçak kiralamalarının bilançoyu nasıl doldurduğunu gösteriyor.
İncelemeyi oku →Bu sayfadaki terimler ne anlama geliyor?
- RASK / CASK
- Havayollarında arz edilen koltuk kilometre başına gelir ve maliyet. RASK, toplam gelirin arz edilen koltuk kilometreye bölümüdür; CASK aynı kapasite birimi başına maliyettir. İkisi arasındaki fark birim kârlılığı gösterir. Yakıt fiyatlarının etkisini ayırmak için yakıt hariç CASK da ayrıca izlenir.Tuzak: Uzun uçuşlarda birim maliyet kilometreye yayıldığı için düşer; uçuş mesafesi farklı havayollarının RASK ve CASK'ı doğrudan kıyaslanmaz.
- Kullanım Hakkı Varlıkları(TFRS 16 Kiralamalar)
- Kiralanan mağaza, depo, taşıt gibi varlıkları kullanma hakkının bilançoya yazılmış hâli. 2019'dan beri uzun süreli kiralamalar bilançoda gösterilir: aktifte 'kullanım hakkı varlığı', pasifte 'kiralama yükümlülüğü'. Gelir tablosunda kira gideri yerine amortisman ve faiz gideri yer alır.Tuzak: Bu değişiklik kira gideri yüksek şirketlerin (perakende, havayolu) FAVÖK'ünü büyütür, çünkü kira artık FAVÖK'ten düşülen bir gider değildir. Net borç hesabına kiralama yükümlülüğünün katılıp katılmadığı kaynaktan kaynağa değişir.
- Kiralama Yükümlülükleri
- Kira sözleşmesi süresince ödenecek kiraların bugünkü değeri. TFRS 16 ile birlikte kira borçları finansal borç benzeri bir yükümlülük olarak bilançoya girdi. Bir yıl içinde ödenecek kısmı kısa, kalanı uzun vadeli yükümlülüklerde gösterilir.
- Ertelenmiş Gelir
- Tahsil edilmiş ama hizmeti henüz verilmediği için hasılata yazılmamış tutar. Bir yıllık abonelik bedeli peşin tahsil edildiğinde, bedel on iki aya yayılarak hasılata yazılır; henüz yazılmamış kısım bilançoda ertelenmiş gelir (sözleşme yükümlülüğü) olarak bekler. Abonelik işinde bu kalemin büyümesi, gelecek dönemlerin hasılatına dair bir işarettir.Tuzak: Bilançoda yükümlülük olarak görünür ama ödenecek bir borç değildir; hizmet verildiğinde gelire dönüşerek kapanır.
- Mevsimsellik
- Bir şirketin satış ve kârının yılın belirli dönemlerinde düzenli olarak yoğunlaşması. Turizm yazın, ısıtma ve enerji kışın, perakende bayram ve yılbaşı dönemlerinde, tarım hasat döneminde yoğunlaşır. Mevsimsel şirketlerde bir çeyrek önceki çeyrekle değil geçen yılın aynı çeyreğiyle kıyaslanır; son dört çeyreğin toplamı (TTM) mevsimselliği düzleştirir.Tuzak: Mevsimsellik bilançoyu da etkiler: yoğun sezon öncesi stok ve borç artar, sezon sonrası nakit birikir. Tek bir çeyrek sonunun bilançosu yıl ortalamasını yansıtmayabilir.
- Net Borç
- Faiz işleyen finansal borçlardan, nakit ve kısa vadeli finansal yatırımların düşülmesiyle kalan tutar. Şirket bugün elindeki tüm nakdi borç ödemede kullansaydı geriye ne kadar finansal borç kalacağını gösterir. Negatifse şirket 'net nakit' pozisyonundadır: nakdi borcundan fazladır.Tuzak: Kiralama yükümlülüklerini katıp katmamak kaynağa göre değişir; aynı şirket için iki farklı net borç rakamı görülebilir. Ticari borçlar ve alınan avanslar net borca katılmaz.
Finansal tablolar KAP'ta yayımlanan şirket açıklamalarına dayanır; veriler gecikmeli veya hatalı olabilir. Bu sayfa bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.