TOASO — Tofaş Fabrika
Otomotiv · Temel analiz & değerleme · TÜFE-reel büyüme
TOASO — tek bakışta
5 kontrolün 2 tanesinde şirket sektörün iyi tarafında.
- Değerleme8,21x — sektörün iyi tarafındaF/K 8,21x — sektör ortalaması 11,38x. Sektör ortalamasından düşük.
- Borç yükü%69,5 — sektöre yakınVarlıkların %69,5'i borçla finanse edilmiş — sektör ortalaması %58,8. Sektör ortalamasına yakın.
- Esas faaliyet kârlılığı%1,8 — sektörün zayıf tarafındaHer 100 TL satıştan %1,8 esas faaliyet kârı kalıyor — sektör ortalaması %2,2.
- Reel büyüme%122,2 — sektörün iyi tarafındaEnflasyondan arındırılmış satışlar, bir önceki 12 aya göre %122,2 arttı. Nominal büyüme bu değildir.
- Borç / nakit üretimi3,9x — sektörün zayıf tarafındaNet borç, yıllık FAVÖK'ün 3,9 katı. Genelde 3 katın üzeri ağır sayılır.
Kontroller, şirketin son 4 çeyrek verisini kendi sektörüyle kıyaslar. Bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.
Değerleme Çarpanları
Marjlar & Kaldıraç
Son 12 Ay & Son Çeyrek
Reel (TÜFE) analiz: Yukarıdaki tutarlar nominaldir — yani enflasyon dahil. TOASO'in enflasyondan arındırılmış reel büyümesini, çeyrek-çeyrek değerleme geçmişini ve tarihsel yeşillerini terminalde görebilirsiniz.
TOASO tablolarında ne görünüyor?
Tofaş Fabrika (TOASO), Borsa İstanbul'da Otomotiv sektöründe işlem gören 8 şirketten biridir. Piyasa değeri 115 mr ₺. Net borcu da ekleyen firma değeri 174,4 mr ₺ olarak hesaplanır.
Şirket son dört çeyrekte 452,3 mr ₺ net satış, 15,1 mr ₺ FAVÖK, 14 mr ₺ net kâr açıklamıştır. Bu tutarlar son dört çeyreğin toplamıdır ve enflasyon muhasebesi uygulanan dönemlerde her çeyrek en son raporun satın alma gücüne taşınarak toplanır.
Brüt kâr marjı %6,6; yani her 100 TL satıştan 7 TL brüt kâr kalmaktadır. Esas faaliyet marjı %1,8. Net kâr marjı %3,1.
2026 ilk yarı tablolarında özkaynak 65,7 mr ₺, toplam finansal borç 70,4 mr ₺, toplam varlık 215,8 mr ₺ görünmektedir. Finansal kaldıraç (toplam yükümlülük ÷ toplam varlık) %69,5'dir.
Sektördeki diğer şirketlerle aynı ölçekte bakıldığında F/K 8,21x (sektör ortalaması 11,38x), PD/DD 1,75x (sektör 0,98x), FD/FAVÖK 11,52x (sektör 12,47x) olarak hesaplanır. Sektör ortalaması uç değerler kırpılarak bulunur ve yalnızca konumu gösterir; çarpanların düşük ya da yüksek olması tek başına bir sonuç ifade etmez.
Net borç 59,4 mr ₺ ile son dört çeyreğin FAVÖK'ünün 3,92 katıdır.
Rakamlar 2026/06 dönemli finansal tablolara dayanır ve şirketin KAP'ta yayımladığı açıklamalardan derlenmiştir. Yeni bir rapor yayımlandığında bu sayfadaki tutarlar da değişir.
Otomotivde ciro büyükse de marj dardır; sonucu belirleyen hacim, işletme sermayesi ve finansman kalemleridir. Bu inceleme Tofaş'ın 30.06.2026 raporunu okuyor.
İncelemeyi oku →Bu sayfadaki terimler ne anlama geliyor?
- Kapasite Kullanım Oranı
- Bir tesisin fiilî üretiminin, üretebileceği azami miktara oranı. Sanayi şirketlerinde talebin ve verimliliğin göstergesidir. Sabit maliyetler üretim miktarına yayıldığı için kapasite kullanımı arttıkça birim maliyet düşer ve marj genişleme eğilimindedir. Şirketler bu oranı çoğunlukla faaliyet raporu ve yatırımcı sunumlarında açıklar.Tuzak: Kapasite artırımı yapıldığı dönemde oran, üretim artsa bile geçici olarak düşebilir; oran üretim miktarıyla birlikte okunur.
- Brüt Kâr Marjı
- Her 100 TL satıştan, maliyetten sonra kaç TL kalıyor. Fiyatlama gücünün göstergesidir. Marj daralıyorsa ya maliyetler artmış ya da şirket indirime gitmiştir.
- İşletme Sermayesi
- Şirketin günlük işleyişi için alacak ve stokta bağladığı para. Net işletme sermayesi dönen varlıkların kısa vadeli yükümlülükleri aşan kısmıdır. Analizde daha sık kullanılan 'ticari işletme sermayesi' ise yalnızca ticari alacak + stok − ticari borçtur; işin çevrilmesi için gereken finansmanı gösterir.Tuzak: Enflasyonda ciro büyüdükçe alacak ve stok da nominal olarak büyür; şirket büyümese bile işletme sermayesine her yıl daha fazla nakit bağlar. Bu nakit, kârın nakde dönüşmemesinin en yaygın nedenidir.
- Müşteri Sözleşmelerinden Doğan Yükümlülükler
- Müşteriden parası alınmış ama malı ya da hizmeti henüz teslim edilmemiş siparişler. Eski adıyla alınan avanslar. Konut satan bir şirketin teslim öncesi tahsil ettiği bedeller ya da peşin satılan abonelikler burada bekler. Teslim yapıldıkça yükümlülük azalır ve hasılat yazılır.Tuzak: Bu kalem borç görünse de nakit değil mal ya da hizmetle ödenir. Hızla büyümesi çoğu zaman güçlü sipariş akışını gösterir; bu yüzden faiz işleyen borçla aynı kefeye konmaz.
- Net Döviz Pozisyonu
- Şirketin döviz cinsinden varlıkları ile döviz cinsinden borçları arasındaki fark. Dipnotlardaki 'kur riski' tablosunda para birimi bazında gösterilir. Döviz varlığı borcundan fazlaysa pozisyon 'uzun', borcu varlığından fazlaysa 'kısa'dır. Kur hareketinin kâra etkisinin yönünü ve büyüklüğünü bu fark belirler.Tuzak: İhracatçı şirketin gelecekteki döviz gelirleri bilançoda görünmez; bilançoda kısa döviz pozisyonu olan bir ihracatçı ekonomik olarak korunuyor olabilir. Pozisyon ile iş modeli birlikte okunur.
- F/K(Fiyat / Kazanç)
- Şirketin bugünkü kârıyla kendini kaç yılda amorti ettiği. Piyasa değerinin son 4 çeyreğin net kârına bölümü. F/K 8 ise, kâr aynı kalırsa şirket kendi fiyatını 8 yılda çıkarıyor demektir.Tuzak: Tek seferlik gelirler (arsa satışı, kur farkı) kârı şişirip F/K'yı olduğundan düşük gösterebilir. Zarardaki şirkette F/K anlamsızdır — negatif çıkar.
Finansal tablolar KAP'ta yayımlanan şirket açıklamalarına dayanır; veriler gecikmeli veya hatalı olabilir. Bu sayfa bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.