TCELL — Turkcell
Haberleşme · Temel analiz & değerleme · TÜFE-reel büyüme
TCELL — tek bakışta
5 kontrolün 3 tanesinde şirket sektörün iyi tarafında.
- Değerleme9,41x — sektörün zayıf tarafındaF/K 9,41x — sektör ortalaması 7,79x. Sektör ortalamasından yüksek.
- Borç yükü%53,1 — sektöre yakınVarlıkların %53,1'i borçla finanse edilmiş — sektör ortalaması %50,3. Sektör ortalamasına yakın.
- Esas faaliyet kârlılığı%22,9 — sektörün iyi tarafındaHer 100 TL satıştan %22,9 esas faaliyet kârı kalıyor — sektör ortalaması %6,2.
- Reel büyüme%7,2 — sektörün iyi tarafındaEnflasyondan arındırılmış satışlar, bir önceki 12 aya göre %7,2 arttı. Nominal büyüme bu değildir.
- Borç / nakit üretimi0,9x — sektörün iyi tarafındaNet borç, yıllık FAVÖK'ün 0,9 katı. Genelde 3 katın üzeri ağır sayılır.
Kontroller, şirketin son 4 çeyrek verisini kendi sektörüyle kıyaslar. Bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.
Değerleme Çarpanları
Marjlar & Kaldıraç
Son 12 Ay & Son Çeyrek
Reel (TÜFE) analiz: Yukarıdaki tutarlar nominaldir — yani enflasyon dahil. TCELL'in enflasyondan arındırılmış reel büyümesini, çeyrek-çeyrek değerleme geçmişini ve tarihsel yeşillerini terminalde görebilirsiniz.
TCELL tablolarında ne görünüyor?
Turkcell (TCELL), Borsa İstanbul'da Haberleşme sektöründe işlem gören 4 şirketten biridir. Piyasa değeri 198,2 mr ₺. Net borcu da ekleyen firma değeri 321 mr ₺ olarak hesaplanır.
Şirket son dört çeyrekte 277,1 mr ₺ net satış, 141,1 mr ₺ FAVÖK, 21,1 mr ₺ net kâr açıklamıştır. Bu tutarlar son dört çeyreğin toplamıdır ve enflasyon muhasebesi uygulanan dönemlerde her çeyrek en son raporun satın alma gücüne taşınarak toplanır.
Brüt kâr marjı %28,9; yani her 100 TL satıştan 29 TL brüt kâr kalmaktadır. Esas faaliyet marjı %22,9. Net kâr marjı %7,6.
2026 ilk yarı tablolarında özkaynak 309,6 mr ₺, toplam finansal borç 212,1 mr ₺, toplam varlık 659,9 mr ₺ görünmektedir. Finansal kaldıraç (toplam yükümlülük ÷ toplam varlık) %53,1'dir.
Sektördeki diğer şirketlerle aynı ölçekte bakıldığında F/K 9,41x (sektör ortalaması 7,79x), PD/DD 0,64x (sektör 2,33x), FD/FAVÖK 2,28x (sektör 2,99x) olarak hesaplanır. Sektör ortalaması uç değerler kırpılarak bulunur ve yalnızca konumu gösterir; çarpanların düşük ya da yüksek olması tek başına bir sonuç ifade etmez.
Net borç 122,8 mr ₺ ile son dört çeyreğin FAVÖK'ünün 0,87 katıdır.
Rakamlar 2026/06 dönemli finansal tablolara dayanır ve şirketin KAP'ta yayımladığı açıklamalardan derlenmiştir. Yeni bir rapor yayımlandığında bu sayfadaki tutarlar da değişir.
Telekomda şebeke yatırımı, lisanslar ve amortisman her şeyi belirler: FAVÖK ile esas faaliyet kârı arasındaki uçurum da, nakit akışının yönü de buradan gelir. Bu inceleme Turkcell'in 30.06.2026 raporunu okuyor.
İncelemeyi oku →Bu sayfadaki terimler ne anlama geliyor?
- Amortisman
- Bir duran varlığın maliyetinin, kullanım ömrü boyunca yıllara yayılarak gidere dönüştürülmesi. 10 yıl kullanılacak 100 milyon TL'lik bir makine, her yıl 10 milyon TL gider olarak gelir tablosuna yansır. Nakit çıkışı makine alınırken bir kez olur; amortisman nakit çıkışı gerektirmeyen bir giderdir. Maddi olmayan varlıklarda aynı işleme 'itfa' denir.Tuzak: Amortisman nakit değildir ama gerçek bir maliyettir: makine eskir ve bir gün yenilenmesi gerekir. FAVÖK amortismanı dışarıda bıraktığı için yatırım yoğun şirketlerde kârlılığı olduğundan yüksek gösterebilir.
- Maddi Olmayan Duran Varlıklar
- Fiziki varlığı olmayan ama ekonomik değer taşıyan varlıklar: yazılım, lisans, marka, geliştirme giderleri. Satın alınan ya da belirli koşulları sağlayan geliştirme maliyetleri bu kalemde aktifleştirilir ve itfa edilir. Şirketin kendi yarattığı marka değeri ise bilançoya yazılmaz; yalnızca satın alınan markalar görünür.Tuzak: Geliştirme giderlerini aktifleştiren şirketin gideri, aynı harcamayı doğrudan gider yazan şirkete göre daha düşük, kârı daha yüksek görünür.
- FAVÖK Marjı
- FAVÖK'ün net satışlara oranı. Farklı amortisman ve borç yapısına sahip şirketlerin faaliyet kârlılığını kıyaslamakta kullanılır. Türkiye'de analistlerin yaygın kullandığı tanım brüt kâr − faaliyet giderleri + amortismandır; esas faaliyetlerden diğer gelir ve giderler çoğunlukla dışarıda bırakılır.Tuzak: FAVÖK standartlarda tanımlı bir kalem değildir; şirketler ve veri kaynakları farklı tanımlar kullanabilir. Aynı şirket için farklı kaynaklarda farklı FAVÖK görülmesi bu yüzdendir.
- Net Kâr Marjı
- Her 100 TL satıştan cebe kalan. Faiz ve kur etkisi dahil nihai kârlılık. Faaliyet marjıyla arasındaki fark, finansman yükünün büyüklüğünü gösterir.
- Yatırım Harcaması (CAPEX)
- Maddi ve maddi olmayan duran varlık alımları için yapılan nakit ödeme. Yeni fabrika, makine, yazılım, mağaza açılışı gibi harcamalardır. Nakit akış tablosunun yatırım faaliyetleri bölümünde görünür. Mevcut kapasiteyi korumak için yapılan 'idame' ve kapasiteyi artırmak için yapılan 'büyüme' yatırımı olarak ikiye ayrılabilir.Tuzak: Yatırım harcamasının uzun süre amortismanın altında kalması, varlıkların yenilenmediğini gösterebilir; çok üzerinde olması ise ileride amortisman giderinin artacağı anlamına gelir.
- Net Döviz Pozisyonu
- Şirketin döviz cinsinden varlıkları ile döviz cinsinden borçları arasındaki fark. Dipnotlardaki 'kur riski' tablosunda para birimi bazında gösterilir. Döviz varlığı borcundan fazlaysa pozisyon 'uzun', borcu varlığından fazlaysa 'kısa'dır. Kur hareketinin kâra etkisinin yönünü ve büyüklüğünü bu fark belirler.Tuzak: İhracatçı şirketin gelecekteki döviz gelirleri bilançoda görünmez; bilançoda kısa döviz pozisyonu olan bir ihracatçı ekonomik olarak korunuyor olabilir. Pozisyon ile iş modeli birlikte okunur.
Finansal tablolar KAP'ta yayımlanan şirket açıklamalarına dayanır; veriler gecikmeli veya hatalı olabilir. Bu sayfa bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.